【香港輕新聞】阿里巴巴創辦人馬雲上月宣布退休，並計劃於明年卸任公司董事局主席。不過，據《金融時報》昨日報道指，馬雲最近低調地放棄阿里巴巴主要法律實體的所有權，進一步脫離行政範疇；而集團控制權已轉移給5名未透露姓名的相關人士。

放棄 VIE 擁有權

據英國《金融時報》指出，馬雲已不再是阿里巴巴的「可變權益實體」（Variable Interest Entity，VIE）擁有者之一，即境外上市企業透過協議方式控制境內營運企業，令境外上市企業的股東可享境內運營企業經營所產生的利益。

由於中國法律禁止或限制外資投資相關高敏感產業，海外上市的多數中國公司，如百度、騰訊等公司都採用這種這種變通的運營模式，尋求海外資金。而馬雲放棄 VIE 擁有權，意味著他不再擁有重要的控制權，但他依然是阿里巴巴的股東，並是36 位合夥人之一，擁有提名董事會多數成員的權力。

控制權轉移給 5 名新所有人

報道指出，在阿里巴巴本月向美國證券交易委員會（SFC）提交的 20-F （2018財年年報）申報文件中，詳細說明公司VIE的重組細節內容。當中包括集團控制權已從馬雲和聯合創始人謝世煌，轉移給 5 名新所有人，但目前公司未有透露眾人的姓名。有投資人推斷，馬雲原本掌握的阿里巴巴所有權，或是直接分散給數名公司高層。

而澳洲基金業者黑柏利（Hayberry） 全球基金投資分析師安契夫（Delian Entche）指出，馬雲作為阿里巴巴的大股東，並在經濟層面與其他股東有相同目標，而他放棄掌控VIE對阿里巴巴的投資者而言，不一定是個好消息，「未來 VIE 掌控者與股東，可能存在不對稱的利益一致性」。

阿里巴巴：降低「關鍵人物風險」

事實上，不少科技互聯網公司均存在VIE架構安排或同股不同權的設計，而如何平衡創辦人的權力與公司管治往往是重要議題。

據指，阿里巴巴已證實此變更。內地《新浪網》引述阿里巴巴解釋，此項控制權轉移是為了減輕馬雲的行政負擔，以及降低「關鍵人物風險（key man risk）」，避免主要資產被少數人掌控；而VIE實體結構的調整，不涉及阿里巴巴集團層面的股權調整，馬雲仍將擔任集團合夥人，並繼續在合夥人機制中發揮重要影響力。

馬雲的財富在法律意義上已經不完整？

在相關消息傳出後，內地互聯網上有不少說法認為馬雲是「淨身出户」，但內地著名財經評論員劉曉博撰文指，馬雲的財富除了螞蟻金服的那部分外，主要體現在上市的阿里巴巴的股權，而這部分股權他並沒有放棄，「所以他的身家仍然在」。

惟劉曉博表示，如果政策有變，國家不承認VIE，甚至認為是外資非法進入，則他的阿里股權將失去價值，「這時候，中國阿里巴巴，也就是那些擁有中國經營牌照公司的價值就體現出來了；而他現在所放棄的正是這些公司的所有權」。

劉曉博解釋，嚴格地說，馬雲必須掌握「境外上市股權+境內實際運營公司所有權」，他的財富才是完整的，因為公司「靈魂和肉體」沒有被分離；而現在他放棄的是「肉體」（境內實際運營公司所有權），留下的是「靈魂」（境外上市公司股權），所以他的財富，從法律意義上說已經不完整了。